インドの資本市場監督機関であるインド証券取引委員会（Sebi）はこのほど、取締役会のメンバーおよび役員に対する利益相反および財産、投資、負債に関する開示に関する規定の見直しを発表した。 このためSebiは、利益相反管理および開示関連事項の新たな枠組みを提案するハイレベル委員会を設置した。これは、取締役会のメンバーおよび役員の透明性、説明責任、倫理的行動を確保するために行われるものであると、規制当局は強調している。 続きを読む: SEBIは証券会社の負担を軽減するため、新たな罰則制度を計画している：レポート アドバイス しかし、なぜこのような規定の見直しが突然必要になったのかを問わねばならない。この疑問に対する答えは簡単なものもあるが、複雑すぎるものもある。まず、現行の「利益相反規定」は2008年に制定されたもので、15年以上前のものである。また、他の理由としては、2024年8月にマダビ・プリ・ブッフ前セビ委員長に対してなされた野放図な「利益相反」疑惑がある。 こちらもお読みください：マダビ・ブッフ論争の後、Sebiは理事の利益相反事例を明らかにする。 現議長のトゥヒン・カンタ・パンデイは、この見直しとブフ氏をめぐる論争との関連性を否定しているが、この見直しがSebi理事会の最初の議題会議で決定されたことを考えれば、このタイミングはこれ以上ないほど明白である。 「最近の疑惑が、この見直しの必要性を加速させたのでしょう。と、InGovern Research Servicesの創設者兼MDであるシュリラム・スブラマニアン氏は言う。 さらにスブラマニアンは、既存の規約には明確な罰則や結果が示されていないため、違反した場合にどうなるかが明記されていないと指摘した。これは対処すべき重大なギャップである、と彼は言う。 現在の利益相反規定には何が欠けているのか？ ある一流法律事務所のシニア・パートナー（匿名希望）は、現行の規約は一般的なものであり、明確なガイドラインが欠如していると述べた。 アドバイス 「SEBIは準司法機関である。1992年に制定された法律の下での任務は投資家保護であり、それに基づいて規制を制定している。しかし、他の仲介業者、例えばマーチャント・バンカーについては、その行動規範が規制そのものに組み込まれている。この古い規範がどのような権限に基づいて公布されたのかはわかりません」とシニアパートナーは言う。 さらに、この規範の重要な問題のひとつは、その施行であると付け加えた。SEBI法では様々な規定で罰金や執行手続きが認められているが、この古い規定には明確な言及がないため、疑問が残る。既存の裁定プロセスとの整合性はどうなっているのだろうか？ 上記のパートナーによって強調されたもう一つの欠けている要素は、このような利益相反を特定するための強力なメカニズムに関するものである。 専門家はまた、元銀行員や企業の専門家を含む多くの職員がこのような方法でSebiに入局していることに疑問を呈した。利益相反を回避するためには、彼らの過去の所属を評価し、適切な情報開示を確保することが重要である、と彼らは述べた。 「過去に融資の認可を受けたり、企業グループのCFOを務めたりした人は、Sebiに入る資格があるのでしょうか？どのような開示が必要か？現在、株式保有と投資信託について開示が行われているが、過去の職業上の関係も含めるべきだ」とスブラマニアン氏は述べた。 これとは別に、専門家たちは、家族を含む現行の規約について明確化を求め、これは直系尊属だけを含むのか、それとも近親者まで含めるべきなのか、と質問した。 コンフリクトを発見するための明確なプロセスやその法的帰結が存在しないことはシステムを弱体化させるため、明確に定義された枠組みは投資家の信頼回復に大いに役立つと業界の声は結論づけた。 前Sebi委員長に対する疑惑 米国を拠点とする空売り業者Hindenburg Research（現在は解散）は昨年8月、ブフが夫のDhaval Buchとともに2015年に約5.6兆ルピーをオフショアファンドに投資し、彼女がすでにSEBIの常勤委員（2017年4月5日に任命）だった2018年2月に資金を償還したと主張していた。このファンドは、Dhaval Buchの旧友でAdani Enterprisesの取締役も務めたAnil Ahujaによって運営されていた。 前Sebi長官のマダビ・プリ・ブッフの任期は2025年2月28日に終了した。 主な疑問点は以下の通りである：Adani Enterprisesの取締役が管理するMadhabi Buchの投資は、彼女の任命前に開示されたのか？また、セビ理事会は2018年2月の償還まで彼女の株式保有を継続することを承認したのか？ あわせて読みたい：ヒンデンブルク・サーガ：SEBI長官が2015年の投資と2つの会社の疑惑について回答 彼女の在任中、SebiはAdani Enterprisesに対する株価操作の疑惑を調査し、また2022年8月にAdaniグループによるAmbuja CementsとACCの買収を承認した。 続きを読む: ムンバイでSebi職員が抗議、マダビ・ブッフ長官の辞任を要求 一方、Sebiは声明の中で、有価証券の保有とその譲渡に関して要求される関連開示は、当時のブフ委員長が随時行っており、潜在的な利益相反に関わる問題では、ブフ委員長自身も身を引いていたことを明らかにした。 しかし、メディアの報道によると、ブッフ会長は2022年8月11日にアダニ・エンタープライズの会長と会い、「アンブジャ・セメンツとACCのオープン・オファーの申請」について話し合ったようだ。 続きを読む: SEBI、マダビ・ブッフが利益相反で退席した事例の開示を拒否 2024年11月、SEBIはヒンデンブルグ・リサーチの申し立てを受け、Adani Enterprisesに対する24の調査をすべて終了した。しかし、違反を決定する最終報告書はまだ公表されていない。 公開日時：2025年3月28日 11:04 AM IST 最初のコメント 今すぐコメントする すべてのコメント 2M以上の業界専門家のコミュニティに参加する ニュースレターを購読して、最新の洞察と分析を入手しましょう。 マダビ・プリ・ブッフ 利益相反規定 ヒンデンブルグ・リサーチ トゥヒン・カンタ・パンデイ セビ セビニュース アダニ・エンタープライズ アダニ