スタンダード・チャータードとUBSグループによると、中国本土と香港の株価は、北京の政策支援により収益成長が復活すると予想されるため、下半期に上昇するという。

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スタンダード・チャータードは、先週の枠組み合意への調印を受け、米国との関税の緊張が緩和されたことから、中国株への配分をオーバーウェイトにしたと、英国の銀行が月曜日に発表した下半期の見通しに関するレポートの中で述べている。

同行は、中国のオフショア銘柄の多くは、強い上昇ポテンシャルを持つ成長企業であり、そのバリュエーションは米国や欧州の同業他社よりも低いため、オンショア銘柄よりも中国オフショア銘柄を選好していると述べた。

一方UBSは、ストック・コネクトを通じて香港で掘り出し物を探す中国の機関投資家が増えるにつれ、中国本土上場のA株の香港株に対するプレミアムは今年さらに縮小するだろうと予想した。

上海の大型スクリーンに映し出された最新の証券取引所と経済データ。写真：EPA-EFEEPA-EFE

スイス銀行のストラテジスト、孟雷氏は月曜日、香港上場株について、「本土に拠点を置く投資信託によるH株への買い意欲が高まっている」と述べた。「A株とH株の価格差はさらに縮まるだろう。

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スタンダード・チャータードは、ハンセン指数の12カ月後の目標値を25,500に設定。ハンセン指数は今年前半に20％上昇し、月曜日の終値は24,072.28だった。

ロンドン証券取引所グループのデータによると、香港証券取引所は今年世界最大の新規株式公開市場でもあり、6月25日までに36社が129億米ドルを調達し、2024年通年の113億米ドルを上回った。

二重上場企業のA株とH株の価格差を追跡するハンセンストックコネクト中国AHプレミアム指数は、昨年の終値143に対し、月曜日には129.94となった。この数値は、A株のH株に対するプレミアムが29.94％であることを示しており、12月31日の43％から縮小している。

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北京とワシントンの貿易戦争が本格化するリスクが後退したことで、KGIを含む証券会社による中国株へのポジティブな見方が追加された。また、上半期の成長の原動力であった輸出が減速すれば、より強力な景気刺激策が登場するとの期待も高まっている。

スタンダード・チャータードは、「経済が通年の成長目標である5％を確実に達成するために、当局は（下期も）財政刺激策と信用刺激策を継続すると予想する」と述べた。

同行はまた、日本を除くアジア株のレコメンデーションをオーバーウェイトに引き上げ、現地通貨高と貿易摩擦の緩和が株式を押し上げると指摘した。米国株については、バリュエーションが引き延ばされていること、米国資産からの買い戻しが進む中で資金流出の可能性があることから、ホールドに格下げした。

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UBSは、消費財購入補助金など北京の経済優遇策が企業の業績改善につながるため、本土株は上昇に転じると予想した。

孟氏は、CSI300指数に含まれる企業は、今年平均で6％の増益を報告するだろうと述べた。月曜のCSI300指数は3936.08で、昨年末からほぼ横ばい。

しかし同氏は、地政学的な不確実性や、本土の不動産セクターが低迷していることへの懸念から、下半期にはボラティリティが生じる可能性があると警告した。

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