インド準備銀行（RBI）は水曜日、政策金利（レポレート）を5.5％に据え置き、中立的なスタンスを維持した。

8月4日から6日にかけて審議が行われた金融政策委員会（MPC）では、サンジャイ・マルホトラ総裁が、進展する関税の不確実性と年度末にかけてインフレ率が上昇する可能性を指摘し、中央銀行が今年のCPI見通しを3.1％に大幅に引き下げたにもかかわらず、政策金利の据え置きを全会一致で決定した。

「現在のマクロ経済の状況、見通し、不確実性から、レポ金利を5.5％で継続し、前倒し利下げが信用市場やより広範な経済にさらに波及するのを待つ必要がある」とマルホトラ氏は述べた。

主な注目点

アドバンス
インフレ率
FY26のCPI（消費者物価指数）インフレ予測は3.1％だが、第4四半期には4％以上に上昇する見込み。2025年6月のヘッドラインCPIインフレ率は2.1％（77ヵ月ぶりの低水準）に低下、食品インフレ率は2019年2月以来初めてマイナスに転じた。コアインフレ率はじりじりと上昇（6月は4.4％）、主に金価格の上昇による。

成長率
26年度の実質GDP成長率は6.5％と予想、第1四半期は6.5％、第2四半期は6.7％。総裁によると、農村部の消費は底堅いが、都市部の需要は低調。

また、政府の設備投資は堅調で（第1四半期は前年同期比52％）、投資を後押ししている。鉱業と電力は縮小しており、工業の成長はまちまちである。サービス部門は好調で、PMIサービス業は60.5、建設業は底堅い。

対外部門
商品貿易赤字の拡大にもかかわらず、25年度のCADは対GDP比0.6％と緩やかになった。外貨準備高は6,889億米ドルで、輸入の11ヵ月分をカバー。FPI（外国証券投資家）は8億米ドルの純流出（4-7月）。

サービス輸出と送金は堅調で、対外ポジションは安定している。

流動性と金融市場
RBIによると、システム流動性は毎日3,000億ルピーの黒字。政策伝達は進展：貸出金利は71bps低下（新規貸出）、預金金利は87bps低下。債券利回りは低下し、3ヶ月物CD（預金証書）およびCP（コマーシャルペーパー）金利は160bps低下した。

アドバンテージ
銀行・NBFC
SCBは引き続き好調：CRARは17.44%、GNPAは2.24%、RoAは1.34%。
NBFCも健全だが、RoAとNIMは若干低下した。
銀行の与信成長率は25年度に12.1％（24年度は16.3％）に減速した。

ノンバンクからの資金調達はCPと社債に牽引され急増した。

消費者中心の取り組み
Jan Dhan 口座保有者を対象としたパンチャヤット・レベルでの再 KYC キャンプ（7 月 1 日～9 月 30 日）。
死亡した銀行顧客の請求決済手続きの標準化
リテール・ダイレクトの強化個人投資家向け SIP による T ビルの投資。
公開日： 2025年8月6日 12:08 PM IST
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