フューチャー・ファンドLLCのマネージング・ディレクターで著名な市場アナリストのゲイリー・ブラック氏は、テスラ・インクのTSLAの高い予想株価収益率（PER）に懸念を示し、現在の評価の持続可能性に疑問を呈している。

何が起きたか土曜日のXの詳細スレッドで、ブラック氏はテスラのフォワードPERが180倍という驚異的な水準であることを指摘した。同氏は、株式市場の歴史上、時価総額1兆ドル規模の企業がこれほど高いフォワードPERで取引されたことはないと指摘した。

ブラック氏は、このようなPERを正当化するために必要な長期成長率は、テスラの時価総額をアップル社やマイクロソフト社よりも大きくすると主張した。AAPLやMicrosoft Corp.MSFTよりも大きくなると主張した。

"180倍のPERを正当化するために必要な長期成長率は、TSLAの時価総額を$AAPLや$MSFTよりも大きくすることになるが、両者とも巨大なTAM、揺るぎないブランド、高度に予測可能な将来のキャッシュフローの流れを持っているため、これは正気の沙汰とは思えない "と彼は投稿で述べた。

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ブラック氏は、2025年のPERは関係ないと主張して彼の主張を否定するテスラの強気派を批判した。彼は、株式の評価とは、すべての将来キャッシュフローをリスク調整後の資本コストで割り戻した現在価値に、ネットキャッシュを加えたものだと強調した。ブラックによれば、PERを無視することは、投資判断をする際にバリュエーションを無視することと同じだという。

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「ファイナンスを理解しているふりをするTSLAの強気派は、2025年のPERは関係ないと言って、TSLAのバリュエーションが引き伸ばされているように見えるという私の主張を退ける。投資のルールその1は、安く買って高く売る。ルールその2は、価格とはあなたが支払うものであり、価値とはあなたが得るものである。投資判断にPERは関係ないと主張することは、その主張をしている人がバリュエーションの規律を持たず、価値対価格の評価ではなく、ただ概念を買っていることを物語っている」とブラック氏は続けた。

なぜ重要なのか？ブラック氏のコメントは、テスラの株価がその高いバリュエーションのために精査されている時に出たものだ。同社の目覚ましい成長にもかかわらず、一部の投資家やアナリストは、現在の株価が将来の収益の可能性を正確に反映しているかどうかについて懸念を示している。

ブラック氏の主張はこの継続的な議論に拍車をかけ、企業の価値を評価する上でPERのような伝統的な評価指標の重要性を浮き彫りにしている。

ブラック氏は、テスラを空売りするような状況は想定していないと明言したが、彼の発言は、投資家が投資判断を下す前に慎重を期し、徹底的なバリュエーション評価を行う必要性を強調している。

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