債券市場からのシグナルは必ずしも信頼できるものではなく、経済の変化を予測するには不十分な場合もあるが、株式市場は変動が激しく、センチメントに左右される。このため、債券市場はしばしば「部屋の中の大人」と呼ばれ、財政が悪化したり政治家が無謀な行動をとったりすると、債券利回りを引き上げて国を罰することもある。 広告 ドナルド・トランプが米国大統領に再選されて以来、株式市場は不安定な動きを見せている。11月5日の選挙後の1ヶ月間、S&P500指数は約5％上昇した。しかし、それ以降は2.2％下落している。株式市場は当初、減税と規制緩和の約束に安心感を抱いていたが、「マガノミクス」のもうひとつの柱である貿易関税の引き上げや移民の取り締まりに対する懸念がセンチメントの重荷になり始めている。 一方、債券市場からのメッセージは、曖昧さがはるかに少なく、警戒感が強い。昨年9月中旬以降、ベンチマークである10年物米国債の利回りは3.6％から4.8％近くまで上昇した。 米連邦準備制度理事会（FRB）の金融緩和サイクルが始まり、長期債の価格を下支えするはずだったにもかかわらず、債券市場の急激な売りは起こった。これは、投資家がトランプ大統領の2期目に蔓延する経済と政策の大きな不確実性を懸念していることの表れである。 今年に入ってから、不確実性は先進国経済と発展途上国経済の脆弱性を際立たせ、悪化させ、来るべき事態を予感させている。点と点を結んで初めて、ドイツ銀行の言葉を借りれば「トランプ政策ミックス」がもたらす脅威の深刻さが明らかになる。 広告 10月初旬からのドルの急騰は、FRBが先月、金融緩和のペースを大幅に緩めることを決定したことに起因する。FRBが作成した新興国通貨に対する米ドルの価値を示す指数によると、このためドルは途上国通貨に対して1987年以来の高水準を記録した。通貨安は中央銀行（特にアジアの中央銀行）の利下げを難しくし、成長への不安を増大させる。 02:15 中国、第3四半期のGDP4.6％で1年以上ぶりの低成長 中国、第3四半期GDPは4.6％で1年以上ぶりの低成長