私はグレアムやホイットマンをひたすら読んで投資業界に入った。しかし、それは1980年代から1990年代初頭にかけてのことで、ディールメーカーやジャンク債、レバレッジド・バイアウトやグリーンメールの黄金時代だった。 投資家たちが紳士的なプライベート・エクイティの巨人やアクティビスト投資家になるずっと前から、彼らは略奪者であり、ハゲタカであり、RJRとの取引に関する有名な本では野蛮人ですらあった。 伝説的な富が築かれ、評判が生まれ、そして打ち砕かれた。 これらのハイリターンで高飛車な戦略には共通点があった。レバレッジド・バイアウト、ディストレスト投資、リスクアービングなどはすべて、バリュー投資というテーマのバリエーションに過ぎなかった。 今日のプライベート・エクイティ大手は、今もこの戦略を続けている。彼らの四半期報告書のおかげで、2001年以来4対1で市場を打ち破ってきた彼らの投資戦略を真似することができる。 ジャンク債市場の創設も、割安な低格付け債券を買うことで得られるリターンに関するマイケル・ミルケンの研究に基づいている。 これらすべての戦略で大勝利を収めたのは、バリュー投資に負債を加えたものだった。 それは、ストックカーのタンクにニトロを追加するようなものだった。コーナーで車を高速でコントロールできれば、勝てないレースはなかった。 リスク・アーブの黄金時代も、小口投資家がディストレスト・デットで競争する能力も、すべて過去のものとなったが、デットとバリュー投資の組み合わせで、インデックスに大差をつけることはできる。 四半期ごとに13F提出書類が公表されるとき、現在の市場のほとんどの短気な投資家は、同時に同じ提出書類に向かう。 ウォーレン、キャシー、スタンレー、テッパー、セスは今でも注目されている。 しかし、私が最初に注目するのは、大手プライベート・エクイティ・ファームである。 アポロ・グローバル・マネジメントAPO、ブラックストーンBX、KKR KKRのような会社は、今でもバリュー投資の基本原則に加え、健全な量の負債を活用し、自社と投資家に巨額のリターンをもたらしている。 ほとんどの人が気づいていないのは、これらの会社が大規模な公募証券ポートフォリオも保有しており、彼らのアイデアを盗むことで、市場を打ち負かすような大きな機会が生まれているということだ。 2018年に初めてKKRの公開ポートフォリオに登場した時にクーパーCOOP氏の株を買っていれば、ほぼ10倍の利益を得ることができただろう。 KKRが最初にそのポジションを明らかにしたときにAppLovin APPの株を買っていれば、初期コストのほぼ7倍の利益を得られただろう。 DoorDash DASHはわずか数年で3倍の利益をもたらしただろう。 2001年以降、KKRの上位10銘柄を保有していれば、市場に4対1の差をつけて勝つことができただろう。 メディアの寵児である投資家が前四半期に何を買おうが知ったことではない。KKRの利益賊が何を保有しているか教えてくれれば、私は巨額の利益を得る機会を作ることができる。 KKRの現在の保有銘柄トップ10は以下の通り： ブライトスプリング・ヘルス・サービシズ BTSGは、複雑な患者に在宅および地域密着型の医療サービスを提供し、長期的な人口動態の追い風が吹くニッチな分野に自社を位置づけている。ブライトスプリング・ヘルス・サービシズは新規株式公開企業であり、オーガニックな成長と、行動療法や専門薬局の分野での的を絞った買収の両方を通じて規模拡大を追求している。 ヘンリー・シャイン HSIC は、主に中小規模の歯科医院を対象とした歯科・医療用品の世界的な流通業者である。同社は安定したキャッシュフローを生み出し、長期にわたり規律ある資本配備を行ってきた。 ブライトビューBVは、米国最大の商業用造園サービス・プロバイダーで、定期的なメンテナンス収入が事業の大半を占めている。新指導部の下、同社は長年にわたる業績不振の後、利益率の改善と負債削減のためのリストラを進めている。 KKRリアル・エステート・ファイナンス・トラスト KREFは、主に都市部の機関投資家向け不動産に裏打ちされたシニア・ローンに特化した商業用不動産ローンREITである。配当利回りは高いが、オフィス市場の低迷と高金利環境下でのリファイナンス・リスクにさらされている。 マディソン・スクエア・ガーデン・スポーツ MSGSは、ニューヨーク・ニックスやレンジャーズなど、主要なスポーツ・フランチャイズを所有し、投資家にプロ・スポーツに関する珍しい資産担保型プレーを提供している。バリュエーションは収益力よりもフランチャイズの評価によって左右されるため、長期にわたるイベント・ドリブンな資産となる。 ノルウェージャン・クルーズ・ライン NCLHは、ブランド・ポートフォリオ全体を通じて、プレミアムで高級なサービスに重点を置く大手クルーズ・オペレーターである。同社は、パンデミック（世界的大流行）時代の混乱から立ち直りつつあるが、依然レバレッジが大きく、燃料費や人件費の影響を受けやすい。 ボシュ・ヘルスのBHCは、アイヘルス、皮膚科、ブランドジェネリック医薬品を扱う多角的なスペシャリティファーマである。しかし、同社は依然として高いレガシー債務を負っている。同社は再建戦略と資産売却を進めているが、法的な負担増とキャッシュフローの低迷が依然として逆風となっている。 FS KKR FSKは、ダウンサイド・プロテクションを重視し、ミドルマーケット企業へのシニア担保融資に重点を置く、最大級の事業開発会社である。2桁台の利回りと強力なスポンサーの後ろ盾を提供しているが、信用力と基準価額の安定性には注視が必要である。 クレッセント・エナジーCSGYは、プライベート・エクイティに支えられた構造を持ち、成熟した低採算資産の取得と最適化に重点を置くキャッシュ創出型E&P会社である。同社は規律ある資本還 元のフレームワークとヘッジ戦略を維持しており、利回りの上 昇が期待できるディフェンシブなアップストリーム・プ レーである。 ブリッジバイオ・ファーマ BBIOは商業段階のバイオ製薬会社で、遺伝的要因が明確な遺伝性疾患や癌の治療薬を開発している。トランスサイレチン型アミロイド心筋症の治療薬として2024年後半に承認された同社の主力医薬品Attruby（アコラミディス）は、最初の四半期で予想を大幅に上回る売上を記録し、同社を心筋症治療市場における強力な競争相手として位置付けている。 このメモリアル・デーで市場の混乱を利益シグナルに変えよう リアルタイムのポートフォリオ・アラート、日々の銘柄アイデア、そしてプロ級のツール群、これらすべてを1つのエリート・メンバーシップで手に入れましょう。期間限定でBenzinga Edgeに60%オフでアクセスできます。メモリアルデー割引60%はこちらから。 Benzingaの専門家による編集コンテンツは、一般消費者向けの情報であり、個別の投資アドバイスではありません。編集者/寄稿者は個人的な意見や戦略を発表しており、Benzingaが明示的または黙示的に承認または保証するものではありません。 写真Shutterstock 読み込み中... Benzinga APIsがお届けするマーケットニュースとデータ © 2025 Benzinga.com.Benzingaは投資アドバイスを提供するものではありません。無断複写・転載を禁じます。