ET Nowのコンサルティング・エディター、スワミナサン・アイヤーは、貿易戦争が長期化する可能性のある最初の行動は始まったばかりだと言う。報復の可能性は高く、さらなる衝突が予想される。経済問題が深まるにつれ、トランプは他国を非難するかもしれない。世界のGDPは低迷し、インドのGDPも低迷し、アメリカのGDPも低迷する。 アイヤールは、インドが簡単に逃げおおせたと思ってはいけないと言う。関税をもとに、すべてを計算し直さなければならない。輸出できなくなる工場も出てくるでしょう。アップルはインドに大きな工場を持ち、アメリカに輸出している。高い輸入関税を課され、果たして輸出できるでしょうか？ アドバイス 予想通り、ドナルド・トランプは世界中に鉄拳を食らわせた。一線を退くか、覚悟を決めるか。昨晩米政権が発動した関税は、想定内のものだと思いますか、それとも世界が予想していたものよりも強力なものだと思いますか？ スワミナタン・アイヤール人々はちょっとした経済的狂気を期待していたが、これはまさに経済的狂気だ。彼はこれを解放記念日と呼んだ。不況の日、あるいはスタグフレーションの日と呼んだ方がいいと思う。つまり、彼は1930年代初頭に行われたスムース・ホーリー関税と呼ばれるものの教訓を完全に無視している。その結果、世界恐慌はもっともっと悪化した。これは大学で学部生に教えられる教訓だ。トランプ氏と彼の経済閣僚会議全体には通用しないようだ。 これが報復につながることは間違いない。我々は貿易戦争の真っ只中にいる。他の国もそう簡単にはいかないだろう。全体的な影響は？世界のGDPは低迷し、インドのGDPも低迷し、アメリカのGDPも低迷するだろう。あらゆるグローバルチェーンが壊滅的な打撃を受けるだろう。人々は、ここからここ、ここからあそこ、あそこからあそこ、というように使い分けるでしょう。今、関税をベースにすると、すべてを計算し直さなければならなくなる。輸出ができなくなる工場や地域が出てくるだろう。 アップルを見てください。インドにはアメリカに輸出する大規模な工場がある。高い輸入関税が課され、果たして輸出できるでしょうか？非常に難しいでしょう。一方で、他の場所で何が起こるかを見なければなりません。なによりも彼は、世界の国々が6億ドルの輸入関税を払ってくれるから輸入税を引き下げられるという考えを持っている。彼は1896年のマッキンリー大統領に戻ろうとしているのだ。私が言えることは、1896年にこだわらないでほしいということです。1930年やスムース・ホーリー法制があなたの国を破滅させ、世界を破滅させたのです。 アドバイス しかし、それはもう終わったことであり、私はこれを、我々にはどうすることもできない悲劇が展開していると見ている。それが大局的な見方であり、アップルがどうなるか、製薬会社がどうなるか、個別銘柄がどうなるかというのが小局的な見方です。重要なのは、これはインドにとって、アメリカにとって、そして世界経済にとって破滅的なニュースだということだ。私たちは不況に突入する。 このような世界では、株式市場の運命は誰もが知っている。アメリカのように先物が下落するのはもう目に見えています。とはいえ、地金や暗号通貨へのシフトはあるのでしょうか。ドル相場はどうなるのでしょうか。 スワミナサン・アイヤートランプ氏は、非常に高い関税を課すことでアメリカを再び偉大な国にしたいと考えていることは明らかで、そうすれば1896年の古き良き時代のように、製造能力を大量にアメリカに戻すことができると考えている。つまり、それが彼のビジョンなのだ。それが彼のビジョンだとしたら、大失敗だ。 ドルはどうなるかというと、輸入関税を一律10％にするということは、事実上、通貨を10％切り下げるようなものだ。だから、トランプ氏は一方でドルを少し軟化させようとしている。しかしその一方で、高関税そのものがもたらす混乱やサプライチェーンへの影響、アメリカ国内の需要への影響など、全体的な影響を考えれば、トランプ氏はインフレを打開するために当選したのだ。彼はインフレに打ち勝つために選ばれたのだが、これは不況を伴うさらなるインフレ、スタグフレーションを招きそうだ。 トランプ氏は、多少の痛みは覚悟しなければならないが、その後はアメリカは偉大な製造大国になると言っている。いや、少しだけの痛みではないだろう。多くの痛みが伴うだろう。そしてその後、これは経済的狂気の日として記憶されるだろう。 ここで強迫的な楽観主義者になろう。インドにとって最大の輸出品目はITです。ITの上には何もありません。次に医薬品です。製薬の上には何もありません。ですから、相対的に見れば、インドの方が有利だと言えるでしょう。中国の関税は55％です。インドは26％です。 スワミナサン・アイヤールいいえ、現在進行中の悲劇では、それほど悪くはなかった脇役もいました。つまり、日本や韓国や他の国ほどひどい打撃を受けることはないだろうと言うことはできますが、あなたが言っているのは、誰もが負傷する一方で、インドは他の国よりも少し傷が浅い部分もあるということです。しかし、PLI全体はどうなるのでしょうか？アップルが突然、閉鎖する、何もしない、と言い出したらどうなるでしょうか。他の外国メーカーは、アメリカの政策がどうであれ、輸出する生産能力の大部分をインドに投資することを信用するでしょうか？ 申し上げたように、他のどの国も同じような問題に直面することになるでしょう。他国が何十億ドルもの打撃を受け、われわれは数十億ドル減るというのであれば、確かにそうかもしれません。しかし、結局のところ、あなた方は大きな打撃を受けることになるでしょう。 株式市場にとってどのような意味があるのか考えてみましょう。あなたがおっしゃるように、米国はすでに高いバリュエーションにあるため、米国株式市場が急ピッチで調整され、それが長期化することは間違いなさそうです。インドのような市場はどうでしょうか？すでに調整局面を一巡し、バリュエーションは適正水準にある。ドル安が進めば、3月までのようにインドに資金が戻ってくるかもしれません。 スワミナサン・アイヤー起こったことは小さな変化ではありません。世界の経済構造を完全に破壊し、再構築しようとしているのです。ですから、1日上がったか2日上がったかという問題ではありません。この影響は非常に長く続く。不況になり、おそらく深刻な不況になれば、人々が話しているような短期的なことはすべてどうでもよくなる。 さらに先のことを考えれば、報復があった場合、トランプ氏はどうするだろうか？彼の答えは、さらなる報復になると思います。つまり、状況は決して完全ではない。これは貿易戦争の開幕戦のようなものだ。これで終わりだとは思わないでほしい。これは終わりの始まりですらない。ウィンストン・チャーチルの言葉を借りれば、始まりの終わりなのだ。だから、これで終わりだと思わないでほしい。この後、報復があるだろう。さらなる戦争が起こるだろう。アメリカが問題を起こせば起こすほど、トランプはますます他人のせいにするだろう。私は長く暗い2025年を予測している。 公開日： 2025年4月4日 09:01 AM IST 最初にコメントする 今すぐコメントする すべてのコメント 2M以上の業界専門家のコミュニティに参加する ニュースレターを購読して、最新の洞察と分析を入手しましょう。 スワミナサン・アイヤー トランプ関税 トランプ関税の影響 インドのトランプ関税 スタグフレーション ドナルド・トランプ 景気後退 インドのアップル工場 専門家の見解 今すぐ