ナレンドラ・モディ首相は3460億ドルの債務問題を抱えており、同政権は国民の家計からの援助を望んでいる。 過去最高の29兆7000億ルピー（3460億ドル）の国債が今後5年間で償還期限を迎える。これは、パンデミック（世界的大流行）時代の借り入れとモディ首相のインフラ支出ラッシュの結果だ。この重荷に対処するため、インド準備銀行と政府は満期を迎える国債を長期債と交換している。 こうした借換債の入札が勢いを増しているのは、影響力を増しているプレーヤーである家計のおかげだ。家計は保険会社に資金を注ぎ込み、保険会社は長期の国債を大量に購入している。その需要は非常に大きく、国内最大の生命保険会社であるインド生命保険公社のトップは、100年債を発行するというアイデアさえ持ち出している。 アドバイス フィッチ・レーティングス傘下のインディア・レーティングスでディレクターを務めるソウミャジット・ニヨギ氏は、「家計は、貯蓄を従来の銀行システムよりも長期的な運用が可能な商品に振り向けようとしている」と語る。このシフトがインドの国債市場を変えつつある、と彼は言う。 財務省は4月1日から始まる会計年度において、2.5兆ルピーの債務スワップという記録的な目標を設定している。12月時点で3.1兆ルピーの資産を持つICICIプルデンシャル生命保険の債券部門責任者、ヴィディヤ・アイヤー氏によれば、保険セクターは年率12％から13％で拡大しており、目標は達成可能だという。 債務スワップ戦略は昨年実を結んだ。政府の最新データによると、9月期の新規発行の平均利回りは20ベーシスポイント低下して6.9％となり、償還期間は20.5年に伸びた。 シュリラム生命保険のチーフ・インベストメント・オフィサーであるアジット・バネルジー氏は、「保険会社は、負債に見合う長期の資産を求めており、こうしたスイッチ・オペレーションに資金を投入している」と述べた。市場には質の高い長期債が少ないため、ソブリン債への需要は今後も続くだろう。 この傾向を利用するため、政府は借り入れを長期債に傾けている。3月31日に終わる今年度、政府は国債の38％を30年以上償還の債券で満たし、4年前の25％から上昇した。ニューデリーは今週、4-9月期の借入計画を発表する予定だ。 ニュース 債券自警団 インドの財務担当者にとって、この需要は、ほんの数年前まで債券自警団が借り入れの増加を少しでも示唆すれば、すぐに借り入れコストを引き上げていた時代からの歓迎すべき変化である。 確かに、政府の切り替え戦略は難題に直面している。福祉プログラムへの支出増によって州債の売却が急増すれば、保険会社にとっては魅力が半減するかもしれない。州は通常、より高い利回りを提供する。 ICICI証券プライマリー・ディーラーのチーフ・エコノミスト、A.プラサナ氏によると、「需要の真価が問われる」のは、4月1日から始まる1年間で、地方もより長いテナーの国債売却を強化するためだという。 それでも、政策立案者たちに債務切り替え入札への自信を与えているのは、保険セクターの成長見通しだ。スイス再保険のアナリストは、インドの保険市場は今後5年間、20カ国グループで最も急速に成長し、保険料の90％が投資商品に流入すると予測している。 ICICIプルデンシャルのIyer氏は、「長期の債券に対する需要は今後も続き、保険会社はロングエンドのイールドカーブの形状を決定する主要なプレーヤーであり続けるだろう」と述べた。 公開日：2025年3月26日 11:37 AM IST 最初のコメント 今すぐコメントする 全てのコメント 2M以上の業界専門家のコミュニティに参加する ニュースレターを購読して、最新の洞察と分析を入手しましょう。 モディ 負債 ソブリン債 借入金 インフラ 家計 インド国債 モディ債務問題 債務交換戦略 家計貯蓄投資