ウォーレン・バフェットは2024年、現金を溜め込んでいた。しかし、バークシャー・ハサウェイのポートフォリオを長く見てみると、バフェットはいつものように、今後のポートフォリオ運用戦略について手の内を明かしていないことがわかる。 同社の13-F規制当局への提出書類によると、アメリカン・エキスプレスAXPやコカ・コーラKOといったバークシャーの上位保有銘柄は堅調を維持しているが、バフェットは同時にポートフォリオの主力銘柄の大きなポジションを抑制している。 バフェットが売却しているものと、その準備を進めているものを紹介しよう。 「ウォーレン・バフェットが売却を続けているのには理由があり、それは彼が投資に対する自信を失ったからではない。「彼は記録的な現金の山に座っている。彼は、ただやみくもに資金を減らしているのではなく、より良い機会を待っているのだ。 近年の株式市場が割高であることは周知の事実だが、バフェットは決して高いバリュエーションを追い求める人ではない。「彼は以前、米国株の時価総額がGDPを上回り過ぎたら、それは警告のサインだとも言っていた。「今、まさにその状況にある。 バークシャー・ハサウェイは2024年、1430億ドル相当の株式ポジションを売却し、現金は3340億ドルに増加した。バフェットは2024年の株主宛年頭書簡で、現金への軸足を明確にはしなかったが、投資家にいくつかのヒントを残した。 「現在、バークシャーのキャッシュ・ポジションは並外れたものであると一部の評論家は見ていますが、皆さんの資金の大部分は株式のままです。その選好は変わらない」とバフェットは書いている。 「バークシャーの株主は、その資金の大部分を永久に株式で運用することを保証する。「バークシャーは、支配下であろうと部分的な所有であろうと、優良事業の所有よりも現金同等資産の所有を優先することはない。 皮肉な余談ではあるが、バフェット氏はまた、税金を指標として、バークシャーが過去60年間でどれだけ進歩したかについても言及した。 「1965年、バークシャーは一銭も法人税を払っていなかった。それから60年後、バークシャー・ハサウェイという社名で操業していた同じ会社が、米国政府がこれまでどの会社から受け取った法人税よりもはるかに多くの法人税を納めたとき、財務省がどれほど驚いたか想像してみてほしい。 バフェット氏は、同社の268億ドルの税金は、2024年に支払われるアメリカの法人税全体の約5％を占めると指摘した。 バフェットの売却先 2024年、特に最終四半期には、バークシャーは金融セクターの大きなポジションから撤退した。 「銀行株はバフェットの売りの大きな部分を占めている」とキッベル氏は指摘する。「金利の動向を見てください。金利の上昇は銀行の貸出業務に打撃を与えるし、経済の先行き不透明感から、これらの企業の業績を予測するのは難しくなっている。 ここでは、バークシャー・ハサウェイが売却を進めている3つの大型株について、バフェット・ポートフォリオの次を展望しながら詳しく見てみよう。 アップル チーム・バフェットは、2024年にアップル株の約67％を売却した。2024年にAAPLを売却し、その大半を今年の最初の3四半期に売却した。ポートフォリオはまだAAPL株を751億ドル保有している。アップル株は2025年に-14.8％下落しているため、バフェットのAAPL株売却は、ハイテク大手の株価が下降線をたどる中、ほぼ報われたことになる。 一部の市場関係者は、バフェットのアップル売却はリスク・エクスポージャーのためだと言う。 「一つの銘柄がポートフォリオの半分近くを占めるようになれば、バフェット氏のような伝説的な人物でさえ、そろそろ切り捨てる時期が来ていることを知るだろう。「アップルの中国への依存、規制当局の監視強化、サプライチェーンの脆弱性は、アップルを長期的な懸念材料にしている。 他の市場専門家は、バフェット氏がAAPLへのエクスポージャーを引き下げたことを深読みしないよう助言している。 「バフェット氏がポジションを縮小したからといってアップルを売る投資家は、彼の行動を誤解しているかもしれない」と、クレイトン大学ハイダー・カレッジ・オブ・ビジネスのロバート・R・ジョンソン教授は言う。「アップルは現在、バークシャー・ハサウェイの2億8000万ドルの有価証券ポートフォリオの22％以上を占めている。私に言わせれば、それは彼がバークシャー・ハサウェイに高い信頼を寄せているということだ。" バンク・オブ・アメリカ 2024年の売却後、バークシャーが保有するバンク・オブ・アメリカBAC株は、2017年に当初購入した7億株よりも少ない。 「銀行株はバフェット売りの大きな部分を占めている」とキッベル氏。「金利の動向を見てください。金利の上昇は銀行の貸出業務に打撃を与え、経済が不透明な中、これらの企業の業績を予測するのは難しい。" バフェットは、バンク・オブ・アメリカのポジションをしばらく減らしていた。キブル氏に言わせれば、"それは彼が慎重であることを示唆している"。 シティグループ バークシャー・ハサウェイが売りモードにあるのは、割高な市場環境以外にもいくつかの理由がある。 「第一に、金利がゲームを根本的に変えた」とベック氏は指摘する。「資金が安かった頃は、バンク・オブ・アメリカやシティグループのような金融株は理にかなっていた。金利が上がれば、利幅は縮小し、銀行は規制の不確実性に直面する。バフェットは現在に反応しているだけでなく、今後5年から10年を見据えたポジショニングをとっているのだ。 これはシティグループCと同じ問題で、バフェットは1四半期でその株式の70％以上を売却した。「世界最高の金融マインドの一人が、大手銀行へのエクスポージャーを減らしているのなら、それは何かを物語っている」とキッベル氏。 バフェットと増加するキャッシュポジションについて 2025年の第1四半期が終わろうとしている今、バフェット氏が何を考えているのかはわからない。しかし、格言にあるように、過去は序章であり、バフェット氏は、お気に入りのポートフォリオの一部を縮小するよりももっと重要なことを計画しているのかもしれない。 「ウォーレン・バフェットがアップル株の大部分を売却したのは、それが十分に評価されていると考えているからだろう。「しかし、アップルは依然としてバークシャー最大の株式保有企業である。同様に、彼はバンク・オブ・アメリカとシティグループの株を減らしている。" バフェット氏はまた、近い将来グレッグ・エイベル氏がCEOの座を引き継ぐのに備えて現金を調達しており、エイベル氏は比較的まっさらな状態からスタートできる、とキャス氏は指摘する。「Ulta BeautyやNu Holdingsのような他の銘柄の売却は、彼のポートフォリオ・マネージャーであるトッド・コムズやテッド・ウェシュラーのものである可能性が高い。 最後に、バフェットはこれらの企業が悪いと思って売っているのではなく、流動性を確保したいから売っているのだ。 「空売りの株式取引の専門家であり、フレンドリー・ベアー・ポッドキャストの司会者でもあるデビッド・カパブランカ氏は言う。「彼はここ3四半期、最大の持ち株であるアップルのポジションを減らしている。それは彼がバリュエーションを懸念していることを物語っている。 投資家は、バフェットが恐怖から売っているのではなく、買うときに積極的になるために売っていることを心に留めておいた方がいいかもしれない。 「そこが大きな違いだ。「市場が下落したとき、彼は大量の現金の山を抱え、掘り出し物をすくい上げる準備をしているだろう。 では、一般投資家はバークシャーの現金化を追うべきなのだろうか？それは場合による、とカパブランカは言う。 「バフェット氏のように長期的な視野で考えるのであれば、彼の動きを研究することで、ある程度の洞察が得られるでしょう。「しかし、盲目的にバフェットの真似をするのは得策ではない。重要なのは、彼のトレードをただ真似るのではなく、彼がなぜそうするのかを理解することだ」と彼は締めくくった。 写真シャッターストック マーケットニュースとデータはBenzinga APIsがお届けします。 © 2025 Benzinga.com.Benzingaは投資アドバイスを提供するものではありません。無断転載を禁じます。