米中貿易戦争がエスカレートするなか、ドナルド・トランプ米大統領は2日に発表した懲罰的関税から他国からの輸入品を一時的に除外した。トランプ大統領は、取引と引き換えに中国との経済関係を制限するよう他国をいじめようとしていると報じられている。ワシントンは中国を孤立させることを目指しているが、逆のことが起きている。
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昨年以来、内需の低迷が中国経済成長の足を引っ張っているというコンセンサスが形成されてきた。9月、北京はこの問題を解決するため、特に消費に重点を置いて内需を押し上げようとする反循環的な政策パッケージを実施した。
トランプ大統領の関税措置は、米国市場への依存を減らし、中国自身を大消費市場に育て上げるという中国の決意をさらに強めた。

中国には、この目的のために自由に使える強力なツールボックスがある。その中には財政政策と金融政策が含まれ、財政政策が主導権を握っている。

中国の財政政策には2つの重要な部分がある。第一に、地方政府の隠れ債務処理を支援し、透明性のある債務管理に貢献するため、10兆元（1.3兆米ドル）の債務スワップ計画が発表された。この措置は金利を約2.5ポイント引き下げ、5年以内に6000億元を節約できる可能性がある。

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この天文学的な債務交換計画は、地方政府の財政余力を解放し、経済成長と社会福祉に集中することを可能にする。