株主の皆様には、本日中に、テジョン社の白色委任状に記載された優秀な取締役候補者のみに 「賛成」票を投じていただくようお願いいたします。 ブルドッグの近視眼的なキャンペーンは、数十年にわたる重要な仕事と株主の投資を頓挫させる危険性があり、株主の最善の利益に沿うものではありません。 カリフォルニア州テジョンランチ、2025年4月18日 (GLOBE NEWSWIRE) -- 多角的な不動産開発および農業ビジネスを展開するテジョンランチ社（NYSE:TRC）（以下「テジョン」または「当社」）は本日、2025年5月13日に開催予定の年次株主総会（以下「年次総会」）に関連して、株主宛に書簡を郵送した。 テジョンランチは株主に対し、当社のWHITE委任状に記載されている当社の取締役候補者のみに「賛成」票を投じ、ブルドッグ・インベスターズの候補者には投票しないよう求めている。書簡の全文は以下の通り： 親愛なるテジョンランチの株主の皆様、 テジョン社の10名の取締役候補者について、当社の白色委任状への「賛成」のみのご投票は、皆様の投資価値を維持する上で極めて重要であるため、直接ご連絡を差し上げました。 投票することで、ブルドッグ・インベスターズ（以下「ブルドッグ」）の近視眼的で利己的な最後のキャンペーンからあなたの投資を守ることができます。テジョン取締役会（「取締役会」）の30%近くを掌握しようとしているにもかかわらず、ブルドッグは株主に対して疑問ばかりを呈しています。さらに問題なのは、ブルドックには、テホンの非常に価値のある住宅開発プロジェクトに対する投資の息の根を止める以上の計画がないように見えることです。ブルドッグが価値創造計画を明示していないことは、テジョン社の相互関連事業を含め、カリフォルニアの不動産開発を成功裏に監督するために必要な計画、分析、思慮深さの欠如を示している。 ブルドッグの候補者は、テホンのような企業の経営に不可欠な不動産、土地開発、カリフォルニア特有の規制に関する有意義な経験がない。また、ブルドッグの推薦する取締役候補は、当社が推薦する取締役候補とは異なり、当社の多くの別個の事業資産に対する理解が不足しています。フィリップ・ゴールドスタインとアンドリュー・ダコスは、クローズドエンド型ファンドでキャリアを積んできた人物であり、事業会社や土地に根ざした事業でキャリアを積んできた人物ではない。その狭い分野でさえ、彼らの実績は平凡で、彼らが監督するファンドは定期的に純資産価値より割安で取引されている1。ゴールドスタイン氏自身も、ブルドッグのエマージェント・キャピタルへの関与は失敗だったと公言している2。 ブルドックの3人目の指名者、アーロン・モリスはブルドックと密接な関係にある。彼はブルドックの訴訟顧問弁護士を何度も務めており、主にブルドックの利益を図るために指名されたようであり、会社が推薦する候補者が重視している株主全体の利益3ではない。 ブルドック推薦の候補者を選任することは、米国で最も複雑なビジネス環境にある貴社の戦略的監督を、株主の成果を乏しくしてきた経歴を持つ人物に委ねることになります。そのようなリスクをテジョン社の株主は受け入れるべきではありません。 テジョン社の開発成功の歴史と 重要な土地使用許可の取得が長期的価値を生む これとは対照的に、当社の株主がテジョンに投資したのは、当社が牧場というユニークな資産の価値を最大化するために、適切な長期戦略を実行しているからです。当社の差別化できるコア・コンピタンスの1つは、特にカリフォルニア州の厳しい規制環境の中で、土地使用認可を確保・防御し、開発を実行するという素晴らしい実績です。当社が推薦する候補者は、カリフォルニア不動産への参入障壁がますます顕著になっていることを理解しており、その結果、当社のこれまでの実績は、テジョン社の株主にとって今後非常に価値のあるものとなります。ブルドッグの推薦者は、このカリフォルニア州の基本原則を無視しているように見えます。 テホンのような不動産資産にとって、未加工の土地と完全に権利化された商業用地、工業用地、住宅用地との価値の差は計り知れない。テジョン社は、テジョン社が保有する土地に価値あるマスタープラン・コミュニティ（MPC）の権利を付与するため、長年にわたり、時間、労力、資源を意図的に投資してきた。これには、カリフォルニア州特有の困難な権利取得プロセスを経て、建設、販売、リースを成功させ、株主のためにキャッシュを生み出す資産を開発することも含まれます。言い換えれば、テホンの取締役会と経営陣は、株主のために巨大な価値差を実現するための正しいステップを踏んできたのです。テホンの投資家が理解していること、そしてブルドッグが理解していないように見えること、それは、不動産においては、有限の短期集中が、複利的な長期価値を破壊しかねないということです。 テジョン社には、数十年にわたり、MPCの権利化によって価値を創造し、カリフォルニア州の極めて厳しい規制環境の中で、訴訟からの防衛に成功してきた実績があります。さらに、大成功を収めたテジョンランチ・コマースセンター（TRCC）を含むMPCの成功は、地元、州、連邦の意思決定者との強力な協力関係によるところが大きい。投資家は、「不動産はすべて地元に根ざしたもの」であることを知っており、MPCへの投資を停止するというブルドックの提案は、将来の価値創造を危うくするだけでなく、テジョンランチの基本計画やプロジェクトの承認を得るために、当社のプロジェクトを支持し、評判を賭けてきた利害関係者との信頼関係、好意、ブランド・エクイティを損なう危険性があります。取締役会は、ブルドッグの候補者を紹介し、彼らが必要な資格、関係、不動産経験を持たないことは、当社を危険にさらすと強く確信しています。 開発に対する長期的、戦略的アプローチが好循環の価値サイクルを促進する テジョン社の株主は、当社の集中的な取り組みからすでに利益を得ています。当社の実績ある価値創造戦略は、成功したTRCC MPCから経常収益とキャッシュフローを生み出しています。TRCCは、当社の他のMPCであるマウンテン・ビレッジ、グレープバイン、センテニアルと同じ土地使用許可プロセスを用いて設立されました。ブルドッグは今、将来の株主価値創造とキャッシュフロー創出のための戦略的計画の構成要素である資産への投資を中止するよう、テジョン社に求めている。TRCCでの10年間にわたる承認確保により、商業・工業開発から1億1,000万ドル以上の累積キャッシュフローが生み出されてきた。 MPCの開発には、すべての資産の価値と相互接続性を最適化するための長期的かつ戦略的な計画が必要です。テジョン社は、プロジェクトを進めるにあたり、保有地への戦略的再投資に慎重かつ計画的なアプローチをとっている。この目的のため、テジョンでは過去5年間、MPCの土地使用権取得のための裁量的支出を38%削減しました。これはMPCが権利を確保し、株主の皆様が資本集約的であることをご理解いただいている訴訟からの防衛に成功したためです。当社は、さまざまな投資案件へのリスク分散とパートナーシップの活用に成功している。さらに、2017年のライツ・オファリングでは2.5倍のオーバーサブスクライブとなり、慎重な資本配分により株主資本を追加することなく承認努力を続けてきた。さらに、テジョン社では業務の一部をアウトソーシングする一方で、社内の業務執行に関する知識を高め、効率化を図ってきたため、当社の従業員数は過去10年間でほぼ半減しました。これらはすべて、バランスシート上の負債を非常に低く抑えることで実現しています。 テホンの取締役会は、当社の価値創造戦略を継続するために最適な立場にあります。 テホンの取締役は、当社独自の複雑な事業戦略と、そこから価値を引き出すために必要な非常に困難な土地使用権取得プロセスを監督するのに最適な立場にあります。当社の取締役は、当社の事業、特にカリフォルニア州の商業用および住宅用不動産業界に関連する事業にとって極めて重要なスキルと専門知識を有しています。彼らのリーダーシップ、知識、コミットメントは、テジョンが今後、事業の素晴らしい実行と開発段階へと進むために必要なものです。 もしブルドッグが見当違いのキャンペーンに成功すれば、テジョン社の長期的価値は著しく損なわれるでしょう。 ブルドッグは最近になってテホンの株式を取得し、短期的なリターンを狙っている。ブルドッグの短期的な焦点は、数十年にわたる努力、株主投資、長期的な価値を消し去り、株主還元を遅らせることになると考えます。 ブルドッグは株主総会で得票を重ねることができるため、テジョンでの地位と比較すると圧倒的な影響力を持っています。テジョン社のWHITE委任状に記載されている10名の候補者のみに賛成票を投じ、ブルドック社の候補者には一切の票を投じないようお願いします。テジョンが株主のために長期的な価値を提供し、将来的にすべてのMPCを実施した際に株主に実質的なリターンを還元するための道筋を作る能力を維持するためには、皆様のご支援が不可欠です。 引き続きご支援をお願いいたします。 敬具 テジョンランチ取締役会 何株所有していても、あなたの一票は重要です。 白い委任状の指示に従って、インターネットまたは郵送で投票することができます。ぜひ本日中にご投票ください！ ご質問や議決権行使に関するサポートが必要な場合は、下記までご連絡ください： D.F. King & Co. 48 ウォールストリート ニューヨーク, NY 10005 銀行およびブローカー： (212) 390-0450 その他: (866) 796-7184 EメールTRC@dfking.com Vestra Advisorsがテジョン社の財務アドバイザーを、Gibson, Dunn & Crutcher LLPが法務アドバイザーを務める。 テジョンランチ社（NYSE: TRC）について テジョンランチ社は、ロサンゼルスの北約60マイル、ベーカーズフィールドの南約30マイルに位置する27万エーカーの土地を主要資産とする多角的な不動産開発・農業ビジネス企業である。当社に関する詳細はwww.tejonranch.com。 将来の見通しに関する記述 本コミュニケーションには、将来の出来事や状況に関する見通しに関する記述が含まれています。一般的に、過去の事実に基づかない記述はすべて将来見通しに関する記述です。特に、テジョン社の事業や業界に関する計画、戦略、見通し、期待に関する記述は、将来の見通しに関する記述です。これらの記述はテジョン社の期待を反映したものであり、業績を保証するものではなく、本書の日付時点のものです。法律で義務付けられている場合を除き、テジョン社はこのような将来の見通しに関する記述を更新する義務を負いません。将来の見通しに関する記述を過度に信頼すべきではありません。テジョン社の業績は、事業状況や一般経済、将来の商品価格や収穫量、市場動向、政府による各種資格や許可の取得能力、金利、その他不動産や農業ビジネスに固有のリスクなど、さまざまなリスクに左右されます。テジョン社の業績に影響を及ぼす可能性のある要因の詳細については、テジョン社の2024年12月31日終了会計年度の年次報告書（フォーム10-K）およびその後の米国証券取引委員会への提出書類をご参照ください。 追加情報およびその入手先 テジョン社は、2025年定時株主総会の委任状勧誘に関して、SECにスケジュール14Aによる確定委任状およびWHITE委任状を提出しました。 株主は、テジョンが提出した委任状（その修正または補足を含む）、および証券取引委員会に提出されたその他の関連文書に重要な情報が含まれている、または含まれる予定であるため、これらの文書を読むよう強くお勧めします。株主は、これらの文書およびテジョンがSECに提出するその他の文書のコピーを、SECのウェブサイト（www.sec.gov）で無料で入手できます。テジョンが提出した文書のコピーは、テジョンのウェブサイト（www.tejonranch.com）からも無料で入手できます。 参加者 テジョン、その取締役、執行役員の一部、その他の経営陣および従業員は、テジョンによる委任状勧誘の参加者とみなされる場合があります。個々の参加者の身元、勧誘における直接的および間接的な利害に関する情報は、2025年4月3日にSECに提出されたTejonの確定委任状（Definitive Proxy Statement）の付録Aの「勧誘参加者に関する補足情報（Supplemental Information Regarding Participants in the Solicitation）」に記載されており、SECのウェブサイト（www.sec.gov）で無料で入手できます。 _______________________________ [1]すべてのデータは 2025 年 4 月 17 日現在、CEF Connect 経由：Special Opportunities Fund, Inc.の過去 52 週間の平均ディスカウントは 12.5%（ダコスとゴールドスタインは取締役）、 Total Return Securities Fund の過去 52 週間の平均ディスカウントは 13.7%（ダコスとゴールドスタインは取締役）、 High Income Securities Fund の過去 52 週間の平均ディスカウントは 8.6%（ダコスとゴールドスタインは取締役）、 Mexico Equity & Income Fund の過去 52 週間の平均ディスカウントは 26.3%（ゴールドスタインは取締役）。 [2]ディール：ブルドッグ・インベスターズのゴールドスタイン、エマージェントを最悪のアクティビスト・キャンペーンと呼ぶ（2017年8月3日） [3] プレスリリーススペシャル・オポチュニティーズ・ファンドがFAST Acquisition Corp.Settlement (May 6, 2024); Press Release：ブルドッグ・インベスターズ、破産したSPACの一般株主に対する「クロー・バック」訴訟を阻止するため提訴（2024年2月16日）； Law 360：ファースト・トラスト、アクティビストの管財人指名拒否で提訴（2023年5月10日） 連絡先 投資家 ニコラス・オルティス テジョンランチ社、広報担当上級副社長 661-663-4212 nortiz@tejonranch.com メディア エリック・ブライエルマン／ジェド・レプコ ジョエル・フランク（ウィルキンソン・ブリマー・カッチャー (212) 355-4449